Além do olhar relativo para a relação dívida/PIB entre diferentes países, outro fator de alta importância é o diferencial de juros.
A taxa de juros mais importante do mundo é a taxa de juros praticada nos Estados Unidos, denominada de Effective Fed Funds Rate (EFFR).
Essa importância se dá em função do tamanho da economia americana e da sua relação com os outros países do mundo.
Para colocar em perspectiva, o que os Estados Unidos (PIB anual de ~U$27 trilhões) produzirá apenas no ano de 2025, o Brasil (PIB anual de ~U$2,2 trilhões) levaria até 2037 para produzir. Ou seja, o Brasil leva doze anos para produzir o que os Estados Unidos produz em 1 ano.
Agora, imagine que a EFFR é de 4%. Qual a menor Taxa Selic que faria sentido ser utilizada no Brasil?
Vamos ver outra pergunta: Qual economia, BR ou US, é a mais frágil ou a mais arriscada para você emprestar dinheiro?
Então, se a EFFR for de 4% e a Taxa Selic também for de 4%, faria sentido escolher emprestar dinheiro para o Brasil ao invés dos Estados Unidos? Não, pois você estaria escolhendo correr mais risco para obter o mesmo retorno.
A taxa de juros praticada no Brasil precisa ser maior do que a taxa de juros praticada nos Estados Unidos para que investidores sejam remunerados por correr relativamente mais risco investindo no Brasil.
Por isso é tão importante haver coerência no diferencial de juros, que representa uma visão relativa entre risco e retorno com base nas taxas de juros praticadas em diferentes países.